Primeiro importa entender que as divisas s\u00e3o cotadas no mercado de Forex. O mercado de Forex \u00e9 um mercado global para trocar moedas nacionais umas pelas outras. Ou seja, o valor de uma moeda \u00e9 cotado numa outra moeda<\/strong>.<\/p>\n Por exemplo, se o EUR\/USD valorizar significa que o Euro est\u00e1 a valorizar face ao d\u00f3lar, o mesmo \u00e9 dizer, o d\u00f3lar est\u00e1 a desvalorizar face ao Euro. Ao contr\u00e1rio, se o EUR\/USD desvalorizar o euro estar\u00e1 a desvalorizar face ao d\u00f3lar, ou seja, o d\u00f3lar estar\u00e1 a valorizar face ao euro. \u00c9 sempre uma moeda contra a outra.<\/p>\n Assim sendo, quando o EUR\/USD est\u00e1 a cotar a 1,20, significa que com 1 euro podemos comprar 1,20 d\u00f3lares. Ou seja, estar\u00edamos acima da paridade neste par cambial.<\/p>\n Quando se fala em paridade no par cambial EUR\/USD, significa que o euro e o d\u00f3lar norte-americano valem o mesmo, ou seja, 1 euro equivale a 1 d\u00f3lar.<\/strong> N\u00e3o \u00e9 nada mais do que um valor psicol\u00f3gico para os intervenientes do mercado, que s\u00e3o bem conhecidos pela sua predile\u00e7\u00e3o por n\u00fameros redondos. O n\u00edvel de paridade \u00e9 muitas vezes um ponto de suporte\/resist\u00eancia em que compradores e vendedores travam \u201cbatalhas\u201d para determinar de que maneira a moeda vai caminhar a partir da\u00ed.<\/p>\n Mas aten\u00e7\u00e3o, no momento em que escrevo este artigo, o par cambial EUR\/USD j\u00e1 est\u00e1 abaixo de 1,0000, ou seja, est\u00e1 abaixo da paridade.<\/strong> Isso significa que neste momento 1 euro vale menos do que 1 d\u00f3lar norte-americano. Assumindo a cota\u00e7\u00e3o m\u00ednima que atingiu at\u00e9 este momento, 0,9553, significa que 1 Euro j\u00e1 s\u00f3 vale 0,9553 d\u00f3lares.<\/p>\n Porque est\u00e1 o euro a cair?<\/strong><\/p>\n A taxa de c\u00e2mbio de uma moeda \u00e9 um veredito sobre as expetativas econ\u00f3micas do pa\u00eds ou regi\u00e3o a que pertence essa moeda. Tendo em conta que as expetativas de que a economia na Zona Euro viria a recuperar depois da pandemia do COVID-19 foram substitu\u00eddas por previs\u00f5es de recess\u00e3o, compreende-se facilmente a desvaloriza\u00e7\u00e3o do euro.<\/p>\n Segundo o Banco Central Europeu (BCE), os grandes culpados para a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda que eles pr\u00f3prios controlam, s\u00e3o os altos pre\u00e7os da energia<\/strong> e a infla\u00e7\u00e3o recorde<\/strong>. Com o in\u00edcio da guerra na Ucr\u00e2nia, a perda de petr\u00f3leo e g\u00e1s russo no mercado ocidental fez disparar os pre\u00e7os do crude e do g\u00e1s nas bolsas internacionais, inflacionando desde mantimentos a contas de servi\u00e7os p\u00fablicos.<\/p>\n Para al\u00e9m da infla\u00e7\u00e3o na zona euro ter disparado para os 9,1% em julho, surgiu ainda a preocupa\u00e7\u00e3o de termos de racionar g\u00e1s natural para ind\u00fastrias como siderurgia, fabrica\u00e7\u00e3o de vidro e agricultura, caso a R\u00fassia reduza ainda mais ou feche por completo a torneira de g\u00e1s.<\/p>\n Tendo em conta que as moedas s\u00e3o cotadas entre si,<\/strong> o que parece ser uma hist\u00f3ria do euro tamb\u00e9m \u00e9, em muitos aspetos, uma hist\u00f3ria do d\u00f3lar.<\/strong> A depend\u00eancia exagerada do g\u00e1s russo por parte de grandes economias, como Alemanha e It\u00e1lia, faz com que a Europa dependa muito mais do petr\u00f3leo e do g\u00e1s natural russos para manter a ind\u00fastria a funcionar e para gerar eletricidade, do que os EUA.<\/p>\n Esta degrada\u00e7\u00e3o geral das expetativas de crescimento na Zona Euro numa altura em que os pre\u00e7os da energia atingem m\u00e1ximos, deixou os economistas a prever uma recess\u00e3o muito mais r\u00e1pida e dolorosa na Zona Euro do que nos EUA.<\/strong><\/p>\n Soma-se a isso a diferen\u00e7a nos n\u00edveis das taxas de juros nos EUA e na Zona Euro.<\/strong> A Reserva Federal (FED) dos EUA tem sido mais agressiva em aumentar as taxas de juros na sua batalha contra a infla\u00e7\u00e3o. Ao passo que a FED aumentou as taxas b\u00e1sicas em 300 pontos base no acumulado desde mar\u00e7o, o Banco Central Europeu (BCE) at\u00e9 agora executou apenas 125 pontos base de subida.<\/p>\n \u00c0 medida que a FED aumenta as taxas de juro, as taxas de retorno dos investimentos em d\u00f3lares que rendem juros tamb\u00e9m tendem a subir. Se a FED tem aumentado as taxas mais do que o BCE, \u00e9 normal que os retornos de juros mais altos nos EUA atraiam dinheiro que est\u00e1 em euros para investimentos denominados em d\u00f3lares.<\/strong> Esses investidores ter\u00e3o que vender euros e comprar d\u00f3lares para comprar essas participa\u00e7\u00f5es. Isso leva o euro para baixo e o d\u00f3lar para cima. Em conclus\u00e3o, se a moeda mais procurada \u00e9 aquela que oferece maior rendimento, \u00e9 normal que o d\u00f3lar valorize face ao euro.<\/p>\n Para al\u00e9m de tudo isto, o d\u00f3lar norte-americano tamb\u00e9m se est\u00e1 a beneficiar da sua reputa\u00e7\u00e3o como moeda de reserva.<\/strong> No meio de toda a incerteza e preocupa\u00e7\u00e3o que existe em torno da economia global, os investidores est\u00e3o-se a refugiar na suposta \u201cseguran\u00e7a\u201d que o d\u00f3lar oferece, por ser uma moeda que \u00e9 utilizada em grandes quantidades, por muitos governos e institui\u00e7\u00f5es, assim como \u00e9 utilizada para estabelecer os pre\u00e7os de bens comercializados no mercado global, como \u00e9 o caso do petr\u00f3leo, ouro, propriedades, etc.<\/p>\n Em conclus\u00e3o, o facto de a moeda \u00fanica estar em m\u00ednimos, n\u00e3o se deve apenas \u00e0s debilidades da economia europeia, mas deve-se tamb\u00e9m \u00e0 for\u00e7a do d\u00f3lar que est\u00e1 em m\u00e1ximos<\/strong> n\u00e3o s\u00f3 em rela\u00e7\u00e3o ao euro, mas tamb\u00e9m face \u00e0s moedas dos seus principais parceiros comerciais.<\/p>\n Quando foi a \u00faltima vez que o euro valia o mesmo que o d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n Apesar da entrada em circula\u00e7\u00e3o das moedas e notas de euro s\u00f3 ter surgido em doze pa\u00edses da Uni\u00e3o Europeia a 1 de janeiro de 2002, 3 anos antes, a 1 de janeiro de 1999, o euro foi lan\u00e7ado como uma moeda \u201cinvis\u00edvel\u201d, utilizada apenas para efeitos contabil\u00edsticos e para pagamentos eletr\u00f3nicos. Como se pode observar na imagem acima, a moeda europeia desde o seu lan\u00e7amento estava a cotar a 1,1795 d\u00f3lares. No entanto, logo a seguir ao seu lan\u00e7amento iniciou uma longa queda, at\u00e9 atingir um m\u00ednimo hist\u00f3rico de 0,8230 d\u00f3lares em outubro do ano 2000. Mais tarde, em 2002, voltou a subir acima da paridade, tendo sido essa a \u00faltima vez em que o euro foi avaliado abaixo de 1 d\u00f3lar, mais concretamente a 15 de julho de 2002, numa altura em que d\u00e9ficits comerciais gigantes e esc\u00e2ndalos financeiros em Wall Street come\u00e7aram a pesar sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n Quem ganha?<\/strong><\/p>\n Para os EUA, um d\u00f3lar mais forte significa que as empresas norte-americanas que importam produtos europeus, passam a gastar menos em d\u00f3lares com esses produtos.<\/strong> Portanto, pre\u00e7os mais baixos de produtos importados ajudar\u00e1 a moderar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Para os turistas norte-americanos que v\u00e3o para a Europa, um euro fraco \u00e9 uma b\u00ean\u00e7\u00e3o.<\/strong> Por exemplo, com a cota\u00e7\u00e3o do EUR\/USD abaixo da paridade, teoricamente, esses turistas podem trocar $1.000 por mais de \u20ac1.000 em vez de trocarem por menos de \u20ac900 como acontecia em fevereiro. Noutras palavras, os seus d\u00f3lares valem muito mais hoje do que valiam antes.<\/p>\n No caso europeu, em tempos normais, uma moeda fraca seria uma boa not\u00edcia para exportadores e economias focadas na exporta\u00e7\u00e3o<\/strong>, como a Alemanha por exemplo, porque aumenta as exporta\u00e7\u00f5es por serem mais baratas em d\u00f3lares.<\/strong> Contudo, esses tempos dificilmente voltar\u00e3o devido \u00e0 disrup\u00e7\u00e3o da cadeia de abastecimento global, \u00e0s san\u00e7\u00f5es e \u00e0 guerra na Ucr\u00e2nia. No momento atual em que vivemos de tens\u00f5es geopol\u00edticas em todo o mundo, os benef\u00edcios de uma moeda fraca s\u00e3o menores do que as desvantagens.<\/strong><\/p>\n Quem perde?<\/strong><\/p>\n As empresas americanas que est\u00e3o muito expostas em termos de neg\u00f3cios na Europa ver\u00e3o a receita desses neg\u00f3cios diminuir<\/strong> quando converterem esses ganhos de volta para os EUA.<\/p>\n Uma das principais preocupa\u00e7\u00f5es para os EUA \u00e9 que um d\u00f3lar mais forte torne os produtos fabricados nos EUA mais caros nos mercados estrangeiros<\/strong>, ampliando o d\u00e9ficit comercial e reduzindo a produ\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica, ao mesmo tempo em que d\u00e1 aos produtos estrangeiros uma vantagem de pre\u00e7o nos Estados Unidos.<\/p>\n Um euro em queda aumentar\u00e1 o fardo para as fam\u00edlias e empresas na Europa que j\u00e1 sofrem com a infla\u00e7\u00e3o recorde.<\/strong> Uma moeda mais fraca torna as importa\u00e7\u00f5es, que s\u00e3o principalmente denominadas em d\u00f3lares, mais caras. O BCE est\u00e1 por isso a ser pressionado em aumentar as taxas de juros, para controlar a infla\u00e7\u00e3o, no entanto, esse aumento das taxas provocar\u00e1 inevitavelmente uma desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento econ\u00f3mico, tal como indicam as atuais proje\u00e7\u00f5es macroecon\u00f3micas.<\/p>\n At\u00e9 que ponto o euro descer\u00e1?<\/strong><\/p>\n Enquanto a Uni\u00e3o Europeia andar \u00e0 procura de se livrar do petr\u00f3leo e g\u00e1s russos, sem ter alternativas de m\u00e9dio\/longo prazo, os custos de energia v\u00e3o continuar a aumentar. E uma conta de energia de importa\u00e7\u00e3o crescente \u00e9 negativa para o euro. A ind\u00fastria alem\u00e3 perdeu o acesso \u00e0 energia russa barata e, por conseguinte, perdeu a sua vantagem competitiva.<\/p>\n Em termos de pol\u00edticas monet\u00e1rias, perante o risco iminente de recess\u00e3o \u2013 e do euro ser uma moeda pr\u00f3-c\u00edclica \u2013 as m\u00e3os do BCE podem estar atadas na sua capacidade de amea\u00e7ar aumentos mais agressivos das taxas em defesa do euro.<\/strong><\/p>\n Do lado dos EUA, certamente \u00e9 muito cedo para especular sobre algum tipo de acordo para enfraquecer o d\u00f3lar.<\/strong> O comit\u00e9 da FED s\u00f3 poder\u00e1 alterar a sua vis\u00e3o quanto \u00e0s taxas de juro quando perceberem que t\u00eam a infla\u00e7\u00e3o sob controle. Uma revers\u00e3o como essa exigiria que a FED voltasse a descer taxas de juro, de modo a enfraquecer o d\u00f3lar e beneficiar a balan\u00e7a comercial. Agora isto \u00e9 algo que ainda pode demorar alguns meses a acontecer.<\/p>\n Portanto, se pensa que o euro na paridade \u00e9 barato, pense novamente.<\/p>\n Apesar de tudo, ainda que o impacto de curto prazo da atual crise de energia permane\u00e7a negativo no EUR\/USD, alguns dos riscos europeus de m\u00e9dio prazo provavelmente diminuir\u00e3o \u00e0 medida que a ind\u00fastria for mudando para outros combust\u00edveis.<\/p>\n Que palavra t\u00eam a dizer os banqueiros centrais?<\/strong><\/p>\n A comunidade \u00e0 volta do BCE argumenta que o movimento descendente no EUR\/USD \u00e9 injustificado. Isto porque, um euro fraco e o aumento de pre\u00e7os que isso origina, aumenta os desafios do BCE, que tem sido criticado por embarcar num ciclo de subida de taxas de juros muito mais tarde do que os seus pares. Por essa raz\u00e3o o euro tem estado a desvalorizar e esse foi um dos fatores que levaram o Banco Central Europeu a anunciar uma subida de 75 pontos base na reuni\u00e3o de setembro, a segunda subida consecutiva ap\u00f3s o aumento de 50 pontos base que j\u00e1 tinha sido feita em julho.<\/p>\n O rev\u00e9s destas medidas para controlar a infla\u00e7\u00e3o<\/strong>, que se est\u00e3o a adotar n\u00e3o s\u00f3 na Zona Euro, mas tamb\u00e9m nas principais economias mundiais, \u00e9 que as mesmas acabar\u00e3o por originar inevitavelmente uma recess\u00e3o global.<\/strong><\/p>\n Ao longo dos \u00faltimos anos, as taxas de juro negativas ou junto a zero e os consecutivos programas de compra de ativos, os chamados programas de flexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa (Quantitative Easing<\/em>), criaram uma depend\u00eancia na economia dos \u201cest\u00edmulos\u201d oferecidos pelos bancos centrais.<\/p>\n O aumento da massa monet\u00e1ria por parte dos bancos centrais est\u00e1 na origem de toda esta infla\u00e7\u00e3o que estamos a viver.<\/strong> Como \u00e9 que acham que o pre\u00e7o das casas valorizou tanto nos \u00faltimos anos? Ou como foi poss\u00edvel assistirmos a novos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos nos mercados financeiros mesmo com uma pandemia em curso? \u00c9 o chamado \u201cmilagre do cr\u00e9dito\u201d.<\/p>\n O problema \u00e9 que numa altura em que \u00e9 necess\u00e1rio aumentar as taxas de juro para controlar uma infla\u00e7\u00e3o descontrolada, temos uma economia totalmente endividada, a qual reagir\u00e1 muito mal a estas subidas das taxas de juro. Ou seja, tudo indica que estamos a caminho de uma recess\u00e3o planet\u00e1ria.<\/strong><\/p>\n A \u00fanica forma de evit\u00e1-lo, ser\u00e1 os Bancos Centrais deixarem de subir as taxas de juro e voltarem a ligar a impressora para criar \u201cdinheiro gr\u00e1tis\u201d.<\/strong> Algo que certamente voltar\u00e1 a ocorrer no futuro, a quest\u00e3o \u00e9: Quando? \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O euro caiu com estrondo para baixo da paridade com o d\u00f3lar, atingindo o seu n\u00edvel mais baixo em 20 anos. 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